股融贷 5000亿后又有3000亿！今年拟发特别国债注资国有大行

3月5日，十四届全国人大四次会议开幕，国务院总理李强作政府工作报告，明确今年拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。

这也意味着，继2025年5000亿元特别国债注资4家国有大行到账之后，第二批国有大行注资安排已经在路上。在财政部时隔26年再度发行特别国债注资国有大行后，相关安排一直备受市场关注。

作为首批被注资的4家国有大行，中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行定增募资额合计达到5200亿元，其中财政部出资5000亿元。从2024年“9·24”新政首提国家计划对六大行补充核心一级资本，到同年10月财政部透露正在等待各家银行提交资本补充具体方案，再到2025年政府工作报告明确“拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”，大行注资事宜推进迅速。

2025年6月23日，随着建设银行超千亿元定增完成，5000亿元特别国债注资4家国有大行已全部到账。自4家大行3月30日集中公告启动定增流程至全部落地，仅用时两个多月。（详见报道《5200亿元全部到账！四大行定增募资落地，财政部出资5000亿》）

6家国有大型商业银行均为全国系统性重要银行，其中工、农、中、建、交五大行为全球系统重要性银行（GSIB），因此面临更高的资本充足率要求。在受访人士看来，考虑到银行净息差逐年下降且已处于历史低位，国家再度“输血”国有大行补充资本金，主要是为帮助六大行进一步提升资产投放能力和服务实体经济的能力，助力其可持续发展。

在2024年9月24日国新办新闻发布会上，国家金融监督管理总局局长李云泽表示，大型商业银行是我国金融体系服务实体经济的主力军，将对6家大型商业银行增强核心一级资本，按照统筹推进、分期分批有序实施，持续督促大型商业银行提升精细化管理水平，强化资本约束下的高质量发展能力。

在此背景下，第二批国有大行资本补充计划已在市场预期之内。“这是2025年政策的延续，3000亿元特别国债定向补充国有大行核心一级资本。”上海金融与发展实验室主任曾刚对第一财经表示，此举属前瞻性布局：一是缓解大行因净息差收窄、盈利放缓导致的内源资本补充压力，提升资本充足率与抗风险能力；二是增强信贷投放能力，按杠杆效应可撬动数万亿元信贷，更好支持实体经济与稳增长；三是夯实金融“压舱石”，配合化解地方金融风险、维护金融稳定。

惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如也对第一财经表示：“此次国有大行资本补充计划的整体进度符合我们预期。”她认为，中国政府对国有银行的增资计划彰显了强劲支持，并有助于缓解银行盈利及资本压力，从而提升服务实体经济的能力，以及面临内外部冲击时的风险抵御能力。

根据全球系统重要性银行的要求，按照最新组别划分来看，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行需要满足的附加资本要求分别为2.0%、1.5%、1.5%、1.5%和1%。以此测算，工商银行核心一级资本充足率底线为9.5%，农业银行、建设银行、中国银行该指标对应底线要求为9%，交通银行对应底线要求为8.5%。

当前，尚未获得注资的工商银行和农业银行备受关注。曾刚表示，各机构注资规模主要取决于具体机构的资本补充需求，体现政策的精准性。薛慧如也表示，具体的发行时间、对象和规模有待进一步确定。

截至2025年三季度末，工商银行、农业银行核心一级资本充足率分别为13.57%、11.16%，较2024年末的14.1%、11.42%有不同程度下降。其他四大行中，除建设银行核心一级资本充足率较2024年末略降外，3家大行去年三季度末相关指标有不同程度提升。

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